Women's Retirement Protection Act

118th CONGRESS   1st Session                                 H. R. 5060 To amend the Employee Retirement Income Security Act of 1974 to provide   for greater spousal protection under defined contribution plans, and                            for other purposes.                                                                                             IN THE HOUSE OF REPRESENTATIVES                              July 27, 2023    Ms. Underwood (for herself, Ms. Schakowsky, Mr. Norcross, and Ms.    Bonamici) introduced the following bill; which was referred to the     Committee on Education and the Workforce, and in addition to the   Committees on Financial Services, and Ways and Means, for a period to        be subsequently determined by the Speaker, in each case for  consideration of such provisions as fall within the jurisdiction of the                            committee concerned                                                                                                          A BILL   To amend the Employee Retirement Income Security Act of 1974 to provide   for greater spousal protection under defined contribution plans, and                            for other purposes.     Be it enacted by the Senate and House of Representatives of the  United States of America in Congress assembled, SECTION 1. SHORT TITLE.     This Act may be cited as the ``Women's Retirement Protection Act''. SEC. 2. FINDINGS.     Congress finds the following:             (1) Approximately 25 percent of non-retired adults have no          defined benefit plan or retirement savings, according to 2021          data from the Board of Governors of the Federal Reserve System.             (2) In 2021, approximately one-third of the private sector          workforce did not have access to a retirement plan at the          workplace, and only half of the workforce actually participated          in a retirement plan.             (3) Women's retirement preparedness often lags          significantly behind their male counterparts', resulting in the          median income for women aged 65 and older in 2022 being just 83          percent of the median income of men aged 65 and older,          including income from social security, pension plans,          investments, and earnings.             (4) Women aged 80 and older had the highest poverty rate          among older persons in all age groups, with 14.7 percent of          women aged 80 and older living in poverty while 10.3 percent of          men in the same age group live in poverty.             (5) Women make up two-thirds of low-wage workers, even          though they comprise less than half of all workers, and low-         wage workers are less likely than other workers to participate          in a retirement plan at work.             (6) Because of the pay gap, women working full-time, year-         round typically lose $398,160 over a 40-year career thereby          requiring the average woman to work almost a decade longer than          her male counterpart to make up that career wage gap.             (7) Due to the lower lifetime wages stemming from unequal          pay and caregiving duties, the average Social Security benefit          in 2021 for a woman was $1,484 a month, while for men such          average monthly benefit was $1,838.             (8) While the SECURE 2.0 Act of 2022 (Public Law 117-328)          will go a long way to address this coverage gap, just 1 in 5          part-time workers who work a full year are eligible for a          retirement plan, and women are almost twice as likely to work          part-time as men.             (9) While traditional defined benefit retirement plans have          spousal protections, defined contribution retirement plans,          which have become increasingly common, currently provide no          similar spousal protections.             (10) The Thrift Savings Plan of the Federal Government, the          largest defined contribution plan in the world with          approximately 6,500,000 participants, requires its married          participants to have their spouses consent for withdrawals and          loans.             (11) There were almost 700,000 divorces in the United          States between 2020 and 2021. After the family home, retirement          savings tends to be the largest asset to be divided in a          divorce.             (12) While fees and expenses associated with retirement          plans have been in decline, participants have seen direct          charges for processing qualified domestic relations orders          increase significantly. SEC. 3. INCREASING SPOUSAL PROTECTION UNDER DEFINED CONTRIBUTION PLANS.     (a) Amendment of Employee Retirement Income Security Act of 1974.--             (1) In general.--Part 2 of subtitle B of title I of the          Employee Retirement Income Security Act of 1974 (29 U.S.C. 1051          et seq.) is amended by inserting after section 205 the          following new section: ``SEC. 205A. ADDITIONAL SPOUSAL CONSENT REQUIREMENTS.     ``(a) In General.--Each individual account plan to which section  205 does not apply shall provide that, except as provided in  subsections (c) and (d), no distribution may be made under the plan  unless the spousal consent requirements of subsection (e) are met.     ``(b) Coordination With Section 205.--Nothing in this section shall  be construed to exempt an individual account plan from the requirements  of paragraph (1)(B), (1)(C), or (2) of section 205(b) with respect to  any participant.     ``(c) Exceptions for Certain Distributions.--Subsection (a) shall  not apply to--             ``(1) any distribution that is--                     ``(A) a minimum required distribution described in                  section 4974(b) of the Internal Revenue Code of 1986;                     ``(B) permitted under section 203(e)(1) to be made                  without the consent of the participant; or                     ``(C) in an amount that is less than 25 percent of                  the account balance;             ``(2) any distribution in the form of a qualified joint and          survivor annuity (as defined in section 205(d)(1)), a qualified          optional survivor annuity (as defined in section 205(d)(2)), a          qualified preretirement survivor annuity (as defined in section          205(e)), or a series of substantially equal periodic payments          (not less frequently than annually) made for the joint lives          (or life expectancies) of the participant and the participant's          spouse; or             ``(3) in the case of a participant who does not elect a          form of benefit described in paragraph (2) under the plan or          who is participating in a plan that does not provide such a          form of benefit, any distribution of the participant's entire          nonforfeitable accrued benefit if 50 percent of such accrued          benefit is transferred to an individual retirement plan (as          defined in section 7701(a)(37) of the Internal Revenue Code of          1986) of the spouse of the participant. A transfer described in paragraph (3) to an individual retirement plan  shall be treated in the same manner as a transfer under section  408(d)(6) of the Internal Revenue Code of 1986.     ``(d) Exceptions for Certain Rollover Contributions.--Subsection  (a) shall not apply to any distribution, involving a participant who  has a spouse, that is an eligible rollover distribution (as defined in  section 402(f)(2)(A) of the Internal Revenue Code of 1986) made in the  form of a direct trustee-to-trustee transfer within the meaning of  section 401(a)(31) of the Internal Revenue Code of 1986--             ``(1) to a plan to which this section or section 205          applies; or             ``(2) to an individual retirement plan (as defined in          section 7701(a)(37) of the Internal Revenue Code of 1986) if--                     ``(A) the beneficiary of such plan is the spouse of                  the participant, or the spousal consent requirements of                  subsection (e) are met with respect to any designation                  of 1 or more other beneficiaries; and                     ``(B) under the terms of the individual retirement                  plan, the beneficiary of such plan (whether the spouse                  or other beneficiary designated under paragraph (1))                  may not be changed unless--                             ``(i) the spousal consent requirements of                          subsection (e) are met with respect to any such                          change, or                             ``(ii) the spousal consent under                          subparagraph (A) to the designation of a                          beneficiary other than the spouse expressly                          permits such designation to be changed without                          the further consent of the spouse.     ``(e) Spousal Consent Requirements.--             ``(1) In general.--For purposes of this section, except as          provided in paragraph (2), the spousal consent requirements of          this subsection are met with respect to any distribution or any          designation or change of beneficiary if--                     ``(A) the plan provides to each participant, within                  a reasonable period of time before such distribution or                  designation or change of beneficiary is made and                  consistent with such regulations as the Secretary of                  the Treasury may prescribe, a written explanation of                  the rights of the participant and the participant's                  spouse under this section;                     ``(B) the spouse of the participant consents in                  writing to the distribution or designation or change of                  beneficiary;                     ``(C) in the case of a distribution, the written                  consent under subparagraph (B) is made during the                  consent period; and                     ``(D) the written consent under subparagraph (B)--                             ``(i) acknowledges the effect of such                          distribution or designation or change of                          beneficiary; and                             ``(ii) is witnessed by a plan                          representative or a notary public.             ``(2) Exceptions under section 205(c)(2)(b) to apply.--The          requirements of paragraph (1) (other than subparagraph (A)          thereof) shall not apply with respect to any distribution or          designation or change of beneficiary if a participant          establishes to the satisfaction of the plan administrator          that--                     ``(A) there is no spouse;                     ``(B) the participant and the participant's spouse                  have not been married for at least 1 year as of the                  date of the distribution or designation or change of                  beneficiary; or                     ``(C) such consent cannot be obtained because--                             ``(i) the spouse cannot be located; or                             ``(ii) of such other circumstances as the                          Secretary of the Treasury, in consultation with                          the Secretary of Labor, may by regulations                          prescribe.             ``(3) Consent limited to spouse and event.--Any written          consent by a spouse under paragraph (1), or the establishment          by a participant that an exception under paragraph (2) applies          with respect to a spouse, shall be effective only with respect          to that spouse and to the distribution or designation or change          of beneficiary to which it relates.             ``(4) Consent period.--For purposes of this subsection, the          term `consent period' means, with respect to any distribution--                     ``(A) the 90-day period immediately preceding the                  date of such distribution; or                     ``(B) such other period as the Secretary of the                  Treasury may provide.     ``(f) Discharge of Plan From Liability.--Rules similar to the rules  of section 205(c)(6) shall apply for purposes of this section.''.             (2) Clerical amendment.--The table of sections of part 2 of          subtitle B of title I of the Employee Retirement Income          Security Act of 1974 is amended by inserting after the item          relating to section 205 the following new item: ``Sec. 205A. Additional spousal consent requirements.''.             (3) Right of action.--Section 502(a) of the Employee          Retirement Income Security Act of 1974 (29 U.S.C. 1132) is          amended--                     (A) by striking ``or'' at the end of paragraph                  (10);                     (B) by striking the period at the end of paragraph                  (11) and inserting ``; or''; and                     (C) by adding at the end the following new                  paragraph:             ``(12) by an individual for appropriate relief in the case          of a violation of the individual's rights under section          205A.''.             (4) Parallel amendment to section 205.--Section          205(c)(2)(B) of the Employee Retirement Income Security Act of          1974 (29 U.S.C. 1055(c)(2)(B)) is amended by inserting ``,          because due to exceptional circumstances requiring the          participant to seek the spouse's consent would be          inappropriate'' after ``located''.     (b) Conforming Amendment to Internal Revenue Code of 1986.--Section  401(a) of the Internal Revenue Code of 1986 is amended by inserting  after paragraph (17) the following new paragraph:             ``(18) Additional spousal consent requirements.--                     ``(A) In general.--In the case of a defined                  contribution plan to which paragraph (11) does not                  apply, except as provided in subsections (c) and (d), a                  trust forming part of such plan shall not constitute a                  qualified trust under this section unless no                  distribution may be made under the plan unless the                  spousal consent requirements of subparagraph (E) are                  met.                     ``(B) Coordination with paragraph (11).--Nothing in                  this paragraph shall be construed to exempt a defined                  contribution plan from the requirements of subparagraph                  (B)(ii), (B)(iii), or (C) of paragraph (11) with                  respect to any participant.                     ``(C) Exceptions for certain distributions.--                 Subparagraph (A) shall not apply to--                             ``(i) any distribution that is--                                     ``(I) a minimum required                                  distribution described in section                                  4974(b),                                     ``(II) permitted under section                                  411(a)(11) to be made without the                                  consent of the participant, or                                     ``(III) in an amount that is less                                  than 25 percent of the account balance,                             ``(ii) any distribution in the form of a                          qualified joint and survivor annuity (as                          defined in section 417(b)), a qualified                          optional survivor annuity (as defined in                          section 417(g)), a qualified preretirement                          survivor annuity (as defined in section                          417(c)), or a series of substantially equal                          periodic payments (not less frequently than                          annually) made for the joint lives (or life                          expectancies) of the participant and the                          participant's spouse, or                             ``(iii) in the case of a participant who                          does not elect a form of benefit described in                          clause (ii) under the plan or who is                          participating in a plan that does not provide                          such a form of benefit, any distribution of the                          participant's entire nonforfeitable accrued                          benefit if 50 percent of such accrued benefit                          is transferred to an individual retirement plan                          of the spouse of the participant.                 A transfer described in clause (iii) to an individual                  retirement plan shall be treated in the same manner as                  a transfer under section 408(d)(6).                     ``(D) Exceptions for certain rollover                  contributions.--Subparagraph (A) shall not apply to any                  distribution, involving a participant who has a spouse,                  that is an eligible rollover distribution (as defined                  in section 402(f)(2)(A)) made in the form of a direct                  trustee-to-trustee transfer within the meaning of                  paragraph (31)--                             ``(i) to a plan to which this paragraph or                          paragraph (11) applies; or                             ``(ii) to an individual retirement plan                          if--                                     ``(I) the beneficiary of such plan                                  is the spouse of the participant, or                                  the spousal consent requirements of                                  subparagraph (E) are met with respect                                  to any designation of 1 or more other                                  beneficiaries; and                                     ``(II) under the terms of the                                  individual retirement plan, the                                  beneficiary of such plan (whether the                                  spouse or other beneficiary designated                                  under clause (i)) may not be changed                                  unless--                                             ``(aa) the spousal consent                                          requirements of subparagraph                                          (E) are met with respect to any                                          such change, or                                             ``(bb) the spousal consent                                          under subclause (I) to the                                          designation of a beneficiary                                          other than the spouse expressly                                          permits such designation to be                                          changed without the further                                          consent of the spouse.                     ``(E) Spousal consent requirements.--                             ``(i) In general.--For purposes of this                          paragraph, except as provided in clause (ii),                          the spousal consent requirements of this                          subparagraph are met with respect to any                          distribution or any designation or change of                          beneficiary if--                                     ``(I) the plan provides to each                                  participant, within a reasonable period                                  of time before such distribution or                                  designation or change of beneficiary is                                  made and consistent with such                                  regulations as the Secretary may                                  prescribe, a written explanation of the                                  rights of the participant and the                                  participant's spouse under this                                  paragraph,                                     ``(II) the spouse of the                                  participant consents in writing to the                                  distribution or designation or change                                  of beneficiary,                                     ``(III) in the case of a                                  distribution, the written consent under                                  subclause (II) is made during the                                  consent period, and                                     ``(IV) the written consent under                                  subclause (ii)--                                             ``(aa) acknowledges the                                          effect of such distribution or                                          designation or change of                                          beneficiary, and                                             ``(bb) is witnessed by a                                          plan representative or a notary                                          public.                             ``(ii) Exceptions under section                          417(a)(2)(b) to apply.--The requirements of                          clause (i) (other than subclause (I) thereof)                          shall not apply with respect to any                          distribution or designation or change of                          beneficiary if a participant establishes to the                          satisfaction of the plan administrator that--                                     ``(I) there is no spouse,                                     ``(II) the participant and the                                  participant's spouse have not been                                  married for at least 1 year as of the                                  date of the distribution or designation                                  or change of beneficiary, or                                     ``(III) such consent cannot be                                  obtained because--                                             ``(aa) the spouse cannot be                                          located, or                                             ``(bb) of such other                                          circumstances as the Secretary,                                          in consultation with the                                          Secretary of Labor, may by                                          regulations prescribe.                             ``(iii) Consent limited to spouse and                          event.--Any written consent by a spouse under                          clause (i), or the establishment by a                          participant that an exception under clause (ii)                          applies with respect to a spouse, shall be                          effective only with respect to that spouse and                          to the distribution or designation or change of                          beneficiary to which it relates.                             ``(iv) Consent period.--For purposes of                          this subparagraph, the term `consent period'                          means, with respect to any distribution--                                     ``(I) the 90-day period immediately                                  preceding the date of such                                  distribution, or                                     ``(II) such other period as the                                  Secretary may provide.''. SEC. 4. EFFECTIVE DATES.     (a) Increasing Spousal Protection Under Defined Contribution  Plans.--Except as provided in subsection (b), the amendments made by  section 3 shall apply to distributions and rollover contributions made  in plan years beginning after the date that is 1 year after the date of  the enactment of this Act.     (b) Provisions Relating to Plan Amendments.--             (1) In general.--If this paragraph applies to any plan or          contract amendment, such plan or contract shall be treated as          being operated in accordance with the terms of the plan during          the period described in paragraph (2)(C).             (2) Amendments to which paragraph (1) applies.--                     (A) In general.--Paragraph (1) shall apply to any                  amendment to any plan or annuity contract which is                  made--                             (i) pursuant to the amendments made by                          section 3 or pursuant to any regulation issued                          under either such section; and                             (ii) on or before the last day of the first                          plan year beginning on or after the date that                          is 3 years after the applicable day described                          in subsection (c)(1)(B).                 In the case of a governmental plan (as defined in                  section 414(d) of the Internal Revenue Code of 1986),                  this subparagraph shall be applied by substituting ``5                  years'' for ``3 years'' in clause (ii).                     (B) Conditions.--Subparagraph (A) shall not apply                  to any amendment unless--                             (i) the plan or contract is operated as if                          such plan or contract amendment were in effect                          for the period described in subparagraph (C);                          and                             (ii) such plan or contract amendment                          applies retroactively for such period.                     (C) Period described.--The period described in this                  subparagraph is the period--                             (i) beginning on the effective date                          specified by the plan; and                             (ii) ending on the date described in                          subparagraph (A)(ii) (or, if earlier, the date                          the plan or contract amendment is adopted). SEC. 5. ACCESS TO INDEPENDENT CONSUMER INFORMATION AND UNDERSTANDING.     (a) Definitions.--In this section--             (1) the term ``consumer'' means any person who purchases or          acquires any goods, products, services, or credit related to          the retirement or later life economic security of the consumer;          and             (2) the term ``financial product or service provider''          means any person who engages in the business of providing any          retirement financial product or service to any consumer.     (b) Required Link to Consumer Awareness Information.--In any offer  for the sale, exchange, or other transfer of a retirement financial  product or service to a consumer carried out by a financial product or  service provider, such provider shall provide, in a manner consistent  with subsection (c), an easily accessible link to the website of the  Bureau of Consumer Financial Protection (referred to in this section as  the ``CFPB'') at which the consumer may access information, literature,  guides, programs, tools, strategies, or any other resource produced by  the CFPB or other Federal agency relating to retirement planning or  later life economic security.     (c) Determination.--In order to ensure that the requirement under  subsection (b) is effectively carried out, the Financial Literacy and  Education Commission shall determine and publish on its website the  appropriate link to the CFPB's website for access to the CFPB's and  other Federal agencies' consumer education materials, the preferred  format of such link, and any accompanying description of the CFPB and  the consumer education materials associated with such link. SEC. 6. GRANTS TO PROMOTE FINANCIAL LITERACY FOR WOMEN.     (a) Authorization of Grant Awards.--The Secretary of Labor, acting  through the Director of the Women's Bureau, shall award grants on a  competitive basis to eligible entities to enable such entities to  improve the financial literacy of women who are working age or in  retirement, to increase the likelihood of the women realizing a secure  and stable retirement.     (b) Definition of Eligible Entity.--In this section, the term  ``eligible entity'' means a community-based organization with proven  experience and expertise in serving working-age or retired women.     (c) Application.--An eligible entity that desires to receive a  grant under this section shall submit an application to the Secretary  of Labor at such time, in such manner, and accompanied by such  information as such Secretary may require.     (d) Minimum Grant Amount.--The Secretary of Labor shall award  grants under this section in amounts of not less than $250,000.     (e) Use of Funds.--An eligible entity that receives a grant under  this section shall use the grant funds to develop and implement  financial literacy education, and related activities including  outreach, awareness building, and counseling to increase women's  knowledge of retirement planning and consumer, economic, and personal  financial concepts.     (f) Authorization of Appropriations.--There is authorized to be  appropriated to carry out this section $100,000,000 for fiscal year  2024 and each succeeding fiscal year. SEC. 7. GRANTS TO ASSIST LOW-INCOME WOMEN AND SURVIVORS OF DOMESTIC                VIOLENCE IN OBTAINING QUALIFIED DOMESTIC RELATIONS                ORDERS.     (a) Authorization of Grant Awards.--The Secretary of Labor, acting  through the Director of the Women's Bureau and in conjunction with the  Assistant Secretary of the Employee Benefits Security Administration,  shall award grants, on a competitive basis, to eligible entities to  enable such entities to assist low-income women and survivors of  domestic violence in obtaining qualified domestic relations orders and  ensuring that those women actually obtain the benefits to which they  are entitled through those orders.     (b) Definition of Eligible Entity.--In this section, the term  ``eligible entity'' means a community-based organization with proven  experience and expertise in serving women and the financial and  retirement needs of women.     (c) Application.--An eligible entity that desires to receive a  grant under this section shall submit an application to the Secretary  of Labor at such time, in such manner, and accompanied by such  information as the Secretary of Labor may require.     (d) Minimum Grant Amount.--The Secretary of Labor shall award  grants under this section in amounts of not less than $250,000.     (e) Use of Funds.--An eligible entity that receives a grant under  this section shall use the grant funds to develop programs to offer  help to low-income women or survivors of domestic violence who need  assistance in preparing, obtaining, and effectuating a qualified  domestic relations order.     (f) Authorization of Appropriations.--There is authorized to be  appropriated to carry out this section $100,000,000 for fiscal year  2024 and each succeeding fiscal year.